- إنضم
- Jul 12, 2020
- المشاركات
- 1,833
- مستوى التفاعل
- 1,244
خسر عملاء أكبر مدير للأصول في العالم مبلغًا غير مسبوق قدره 1.7 تريليون دولار في النصف الأول من مذبحة السوق.
BlackRock Inc. يستخدم لتحطيم الأرقام القياسية. أكبر مدير للأصول في العالم هى أول شركة تخترق 10 تريليونات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة. لكن كلما زاد حجمهم كلما كانت سقطتهم أكثر صعوبة. وفي هذا العام ، حققت شركة بلاك روك رقماً قياسياً آخر: أكبر مبلغ من المال خسرته شركة واحدة على مدى ستة أشهر. في النصف الأول من هذا العام ، خسرت 1.7 تريليون دولار من أموال العملاء.
كانت إدارة BlackRock سريعة في استدعاء مذبحة السوق في النصف الأول عندما كشفت عن أداء الاستثمار الأسبوع الماضي. قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لاري فينك في مكالمة أرباحه: "تصنف 2022 على أنها أسوأ بداية منذ 50 عامًا لكل من الأسهم والسندات".
في حين أن القليل من الشركات قادرة على تجنب ما يلقي به السوق عليها ، يحاول البعض على الأقل التغلب عليه. شركة BlackRock يبدو انها تستسلم بشكل متزايد: في نهاية شهر يونيو ، تمكنت حوالي ربع أصولها النشطة فقط من التغلب على العلامة المعيارية - بدلاً من تتبعها بسلاسة حيث تم تصميم الاستراتيجيات السلبية للقيام بذلك. هذا أقل من الثلث عندما استحوذت شركة بلاك روك على باركليز جلوبال إنفيستورز في عام 2009 لتصبح اللاعب الرئيسي في الصناديق المتداولة في البورصة.
يكون الاختلاف واضحًا بشكل خاص ضمن أعمال الأسهم. عبر الصناعة ، انتقلت الأصول بعيدًا عن الاستراتيجيات النشطة إلى السلبية. في حالة شركة BlackRock ، تدفقت حوالي 21 مليار دولار من الأسهم النشطة في العقد الماضي ، مع تدفق 730 مليار دولار إلى الأسهم المفهرسة. حيازات الشركة من الأسهم غير النشطة هي الآن أكبر بعشرة أضعاف من أعمالها النشطة ، على الرغم من أنها تقوم بتشغيل بعض استراتيجيات الأصول المتعددة والبدائل النشطة التي تضيق الفجوة.
بالنسبة لمديري كعكة الاستثمار على جانب الدخل الثابت ، فإن تطور الأعمال ينذر بمستقبل مشؤوم.
تكمن جذور شركة بلاك روك في الدخل الثابت النشط. أسس فينك الشركة في عام 1988 حول استراتيجيات "تؤكد على خلق القيمة من خلال اختيار الأمان ... ويتم تنفيذها من قبل فريق من مديري المحافظ المؤهلين تأهيلا عاليا باستخدام عملية استثمار منضبطة بدقة" ، وفقا لنشرة الإصدار لعام 1999.
على الرغم من أن الشركة أطلقت أيضًا أول صندوق ETF للسندات مقرها الولايات المتحدة في ديسمبر 2002 ، إلا أنها لم تدرك الطريقة التي فعلت بها صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة. في حالة BlackRock ، استمر 280 مليار دولار في التدفق إلى الدخل الثابت النشط في السنوات العشر الماضية. الدخل الثابت هو أكبر جزء من ما تبقى من أعمال الإدارة النشطة للشركة - فقد كان لديها 954 مليار دولار من صناديق السندات المدارة بنشاط اعتبارًا من 30 يونيو ، مقارنة بـ 393 مليار دولار من الأسهم المدارة بنشاط. لقد نمت السلبية ، لكنها أكبر بمقدار 1.5 مرة فقط من الدخل الثابت النشط - فجوة أصغر بكثير من تلك الموجودة في الأسهم.
كل هذا قد يكون على وشك التغيير. أدى الانهيار في أسواق السندات هذا العام إلى خلخلة الأموال من الصناديق النشطة ذات الدخل الثابت. شهدت BlackRock أن العملاء يسحبون أكثر من 20 مليار دولار خلال النصف الأول من العام في اضطراب شهدت خروج أكثر من 200 مليار دولار من الصناعة. يتم تحويل بعض ذلك إلى صناديق غير نشطة ، ولا سيما صناديق الاستثمار المتداولة ، حيث تحصل BlackRock على أكثر من حصتها العادلة. حتى الآن هذا العام ، اكتسبت 39 مليار دولار من الأموال الجديدة في صناديق الاستثمار المتداولة و 25 مليار دولار في الاستراتيجيات المفهرسة الأخرى. التحول نحو السلبي الذي بدأ في حقوق الملكية يتسارع الآن في الدخل الثابت.
حتى وقت قريب ، كان يُنظر إلى صناديق الاستثمار المتداولة في السندات بعين الريبة. في عام 2015 ، وصف المستثمر كارل إيكان ، جالسًا إلى جانب فينك على شاشة التلفزيون ، شركة بلاك روك بأنها "شركة خطيرة للغاية". كان منطقه هو أن صناديق الاستثمار المتداولة التابعة للشركة تقوم بتضمين السندات غير السائلة في أغلفة سائلة غير مناسبة. قال: "سوف يصطدمون بحجر أسود".
مع ذلك ، أثناء الذعر الذي حدث في آذار (مارس) 2020 ، عندما تجمدت أسواق السندات ، كان أداء صناديق الاستثمار المتداولة بكفاءة. انتقلوا إلى خصم على قيمة السندات الأساسية ، لكن ذلك لم يؤد إلى البيع النارى للأوراق المالية. بدلاً من نقل التوتر ، امتصته صناديق السندات المتداولة في البورصة مع تزويد المستثمرين بالسيولة التي هم في أمس الحاجة إليها. أثبت اختبار الإجهاد الواقعي هذا صحة الهيكل ، والآن بعد أن بدأت السندات تتدهور ، تتدفق الأموال.
في مكالمة أرباحه ، أوضح فينك الفوائد. وأشار إلى أن المستثمرين يستخدمون صناديق الاستثمار المتداولة لاكتساب الانكشاف بسرعة وكفاءة على آلاف السندات العالمية وإعادة ضبط محافظهم الاستثمارية. وقال: "إن التحديات المرتبطة بارتفاع معدلات التضخم إلى ارتفاع أسعار الفائدة تجذب المزيد من مستخدمي صناديق الاستثمار المتداولة في السندات للمرة الأولى وتحث المستثمرين الحاليين على إيجاد طرق جديدة لاستخدام صناديق الاستثمار المتداولة في محافظهم".
في الوقت الحالي ، يعمل مديرو محافظ الدخل الثابت في شركة بلاك روك على بناء دفاع قوي. على عكس زملائهم في الأسهم ، كان أداؤهم قويًا نسبيًا. في الأشهر الستة الأولى من العام ، تراجعت الأموال التي أشرفت عليها بنسبة 10.6٪ ، وهو أفضل بشكل هامشي من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت للشركة. ووفقًا للشركة ، فإن حوالي نصف الأصول ذات الدخل الثابت الخاضعة للضريبة تؤدي أداءً أعلى من معيارها القياسي من منظور عام واحد ، مقارنةً بحوالي ثلث أصول الأسهم المُدارة تقليديًا.
ولكن إذا اتبع الدخل الثابت مسار الأسهم ، فإن الاختلاف بين التدفقات السلبية والتدفقات النشطة سيزداد فقط. قال فينك الأسبوع الماضي: "هذه هي الأيام الأولى لتحول كبير في كيفية استثمار الناس في الدخل الثابت". "نتوقع أن تتضاعف صناعة السندات المتداولة في البورصة (ETF) ثلاث مرات تقريبًا وتصل إلى 5 تريليون دولار من الأصول المدارة في نهاية العقد."
بحلول ذلك الوقت ، قد تكون شركة بلاك روك أكبر بكثير ولكن ثرواتها ستظل مرتبطة بقوة بالأسواق